وانخفض خام غرب تكساس بنسبة 5 في المائة أخرى إلى 80.52 دولارًا. سعر برنت 83.27 دولارًا. لا تزال تبدو أقل؟
من الناحية الفنية، الرسم البياني في حالة من الفوضى.
يمكن للمرء أن يرسم مثلثًا متماثلًا فاشلًا أو مثلثًا هابطًا يبدو أن لديه المزيد من الجانب السلبي للأمام.
ومع ذلك، فإن الرسم البياني فوضوي للغاية ومرتفع لدرجة أنه لا يوجد شيء يبدو مقنعًا. بدلا من ذلك دعونا نناقش الأساسيات الرئيسية.
ثلاثة أسباب قد تؤدي إلى وصول سعر النفط إلى القاع
- وكان الشراء الصيني المقيد بمثابة تدمير مصطنع للطلب
- ويتعين على الصين والولايات المتحدة واليابان والاتحاد الأوروبي أن تعمل على تجديد الاحتياطيات الاستراتيجية.
- كانت الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية في السبب واسعة النطاق. العودة إلى الإنتاج الكامل سوف يستغرق وقتا.
1) تدمير الطلب الاصطناعي في الصين
وخفضت الصين وارداتها من النفط الخام بشكل كبير (من 11.7 مليون برميل يومياً في فبراير/شباط إلى أقل من 9 ملايين برميل يومياً بحلول أواخر مايو/أيار) وسط إغلاق المضيق وارتفاع الأسعار. وينسب المحللون (جيه بي مورجان، وسوسيتيه جنرال، وما إلى ذلك) إلى هذا باعتباره بمثابة “صمام ضغط”، مما يمنع ارتفاعًا أسوأ بكثير (ربما يصل إلى 150 إلى 200 دولار).
- وبمجرد استئناف التدفقات واستقرار الأسعار أو انخفاضها، من المتوقع أن تزيد الصين مشترياتها بقوة. يمكن أن يؤدي هذا الطلب المكبوت إلى تسريع عملية إعادة بناء المخزون ودعم الأسعار في النصف الثاني من عام 2026.
- وتمتلك الصين أيضاً مخزوناً استراتيجياً وتجارياً كبيراً تم تكوينه قبل الأزمة، ولكن خفض الواردات أدى إلى خلق طلب حقيقي مؤجل.
2) تجديد احتياطيات النفط الاستراتيجية
- مخزون النفط الاستراتيجي الأمريكي: تم إصدار كميات كبيرة (جزء من السحب المنسق من قبل وكالة الطاقة الدولية بحوالي 400 ميجابايت)؛ مستويات منخفضة للغاية لكل مدير تنفيذي (بانخفاض عشرات الملايين غيرهم). إعادة البناء ستضيف الطلب.
- الصين: تمتلك أكبر المخزون الاستراتيجي في العالم (حوالي 1.4 مليار برميل إجمالي تقديرات ما قبل الأزمة). لقد كانوا يملؤون بقوة من قبل وهم في وضع يسمح لهم بإعادة ملء المخزونات التجارية/الاستراتيجية.
- اليابان ودول أخرى: تم إصدارها أيضًا وستحتاج إلى التجديد (أعطت اليابان الأولوية لآسيا في الإصدارات).
وهذا يخلق رياحًا مواتية متعددة الأرباع للطلب مع عودة السوق إلى طبيعتها. ويعني انخفاض المخزونات العالمية (السحب الكبير خلال الصدمة) أن إعادة التخزين يمكن أن تمنع الانهيار حتى مع عودة العرض.
3) أضرار واسعة النطاق في البنية التحتية
- وحتى مع إعادة فتح المضيق بموجب وقف إطلاق النار، فإن التعافي الكامل للإنتاج سيستغرق أشهراً (الكويت: 3-4 أشهر؛ حقول جنوب العراق: ما يصل إلى 9 أشهر في بعض التقديرات؛ قطر للغاز الطبيعي المسال: سنوات في أسوأ الحالات).
- (شيفرون وإكسون) ومحللون يحذرون من “مخلفات هرمز” – فالتضييق المستمر، وبطء عودة الناقلات إلى وضعها الطبيعي، وانخفاض المخزونات يمكن أن يبقي الأسعار مرتفعة أو يتسبب في ارتفاعات جديدة.
فكرة تدمير الطلب على القوة المضادة
وإذا دفع ارتفاع أسعار النفط الاقتصادات الكبرى إلى الانكماش الحقيقي، فإن الانتعاش سيضعف.
تبدو أوروبا الأكثر عرضة للخطر. تبدو الولايات المتحدة أكثر مرونة ولكنها ليست محصنة. تصحح الأسعار المرتفعة نفسها من خلال التدمير، وهو ما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار حتى مع إعادة التخزين.
ومع ذلك، فإن فكرة تدمير الطلب ستتطلب تدميرًا حقيقيًا وليس مصطنعًا للطلب.
- وكان قسم كبير من الدمار مرتبطاً بالأزمة: إغلاق المضيق، والنقص المادي، وتفويض الحكومة بتوفير الوقود، والتخفيض الاحترازي للمخزونات (وخاصة سحب الصين للمخزونات بدلاً من شرائها). وهذه الأمور تنعكس بشكل أسرع من الركود الهيكلي.
- لا تزال هناك رياح مواتية لإعادة تخزين المخزونات: انخفاض المخزونات (منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عند أدنى مستوياتها منذ عدة عقود) + سحب الاحتياطي الاستراتيجي من النفط يعني إعادة بناء الطلب حتى في الاقتصاد الذي يشهد هبوطًا سلسًا. يسلط المسؤولون التنفيذيون الضوء على “مخلفات هرمز” – حيث قد يؤدي بطء إعادة تشغيل الإنتاج إلى إبقاء السوق ضيقًا حتى أواخر عام 2026. x.com
- مرونة الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية: لا تزال الصين والهند وآسيا تقود الطلب على المدى الطويل. وقف إطلاق النار يزيل الصدمة الحادة. إن مكاسب الكفاءة والاستبدال تستغرق وقتًا طويلاً لتؤثر بعمق.
هناك عاملان من عوامل البدل يدعمان الأسعار المرتفعة
- يمكن أن تفشل الصفقة بسهولة لأسباب عديدة
- وقد تضيف رسوم المضيق إلى أسعار النفط العالمية
وعلى الجانب الآخر من الميزانية العمومية يوجد منحدر الإنتاج من فنزويلا.
ومع ذلك، فإن فنزويلا لا تطغى على العوامل الصعودية على المدى القريب والمتوسط. إن بضع مئات الآلاف من البراميل الإضافية يوميًا من فنزويلا أمر مهم ولكنه تدريجي.
يبدو أن التضخم الأساسي في مؤشر أسعار المستهلكين قد تم احتواؤه. إنها خدمات تجاهل السراب
في وقت سابق من اليوم لاحظت يبدو أن التضخم الأساسي في مؤشر أسعار المستهلكين قد تم احتواؤه. إنها خدمات تجاهل السراب
دعونا نناقش السلع والخدمات. ويشكل الأخير 63.4 بالمئة من مؤشر أسعار المستهلك.
ولا تدعم سوق السندات ولا خدمات مؤشر أسعار المستهلك فكرة تدمير الطلب في الوقت الحالي.
أما بالنسبة للصفقة نفسها، يرجى الاطلاع نظرة خاطفة على صفقة ترامب مع إيران. ماذا يوجد بالداخل؟
وبخلاف إعادة فتح المضيق، فإن الكثير من هذا لا يزال مجرد تكهنات. ولكن هنا المناقشة.
ملخص
إن العوامل الثلاثة الرئيسية بالإضافة إلى عاملين حاسمين تفوق بشكل كبير أفكار تدمير الطلب بالإضافة إلى فنزويلا.
وقد تسود سيكولوجية السوق (الهبوطية) لفترة من الوقت، ولكن من دون تدمير حقيقي للطلب فلن يستمر الأمر.
ويبدو أن النفط يعتبر بمثابة شراء من وجهة النظر هذه.
