لا يزال عائد السندات الطويلة الأجل لمدة 30 عامًا يخفي نية اتجاه الاختراق.
أولئك الذين يعتقدون أن انخفاض أسعار النفط من شأنه أن يخفف ضغوط سوق السندات كانوا مخطئين حتى الآن.
$WTIC مقابل السندات الطويلة الأسبوعية
يتجه عائد السندات الطويلة بشكل عام في الاتجاه المعاكس منذ أواخر عام 2023.
لقد ارتبطت التقلبات الكبيرة في أسعار النفط لفترة وجيزة بتحركات سوق السندات، لكن ذلك توقف.
$WTIC مقابل Long Bond Daily
وفي الفترة بين مارس/آذار 2026 ومنتصف يونيو/حزيران، كان هناك ارتباط إيجابي بين عائد السندات الطويلة وسعر النفط.
ومع ذلك، انتهى ذلك في 22 يونيو تقريبًا مع ارتفاع عائدات السندات الطويلة.
وبينما أكتب، يبلغ عائد السندات الطويلة 4.99 في المائة، أي ما يقرب من 20 مكاييل أساس من القاع.
التحدث من الناحية الفنية
من الناحية الفنية، يتحرك الرسم البياني الشهري ضمن نمط المثلث الصاعد والذي من المتوقع أن تكون حركته التالية أعلى.
تبلغ قمة المثلث 4.20 بالمائة تقريبًا. هناك مساحة صغيرة متبقية في المثلث قبل وقت القرار.
الحديث بشكل أساسي
- ارتفاع الديون
- ارتفاع العجز (ترامب يريد المزيد من الأموال للإنفاق العسكري)
- هبوط سعر النفط
- التحركات المتوقعة أقل في مؤشر أسعار المستهلك ونفقات الاستهلاك الشخصي على أساس سنوي
- لقد تم تنفيذ بعض التعريفات ولكن بعضها الآخر لم يحدث
- عدم اليقين في اتفاقية USMCA
- تجدد احتمالات نشوب حرب في الشرق الأوسط
- الوظائف تعاني من فقر الدم إلى حد ما، لكنها لم تنهار بعد.
- تقييمات سوق الأوراق المالية ممتدة للغاية
- يبدو أن سعر الإيجار قد وصل إلى القاع ويتجه نحو الأعلى.
- ويريد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش خفض سيولة التيسير الكمي، لكنه اقترح بدلاً من ذلك دراسة الأمر.
الصورة الفنية واضحة، ولكن لم يتم حلها.
والصورة الأساسية واضحة كالطين. لا أعرف كيفية تقييم ذلك ولا أحد يفعل ذلك أيضًا.
حتى الآن …
معرفة ما لا يمكن معرفته
قد يكون ثورن على حق، وربما حتى لسبب خاطئ.
أعني بذلك أن ثورن يبدو من أشد المؤيدين لترامب ومن المؤكد أنه لا يلمح إلى الركود.
الفرق بين موقف ثورن وموقفي هو أنني أعلم أن هناك أشياء لا أعرفها.
هنا فكرة أخرى.
احتمالات CME Fedwatch
احتمالات CME Fedwatch لشهر ديسمبر 2026 اعتبارًا من 2026-07-05
- خفض سعر الفائدة: 0.00 بالمئة
- ستاند بات: 23.2 بالمئة
- ارتفاع واحد على الأقل: 77.8 بالمائة
- ارتفاعان أو أكثر: 34.9 بالمائة
لا أرى أي سبب للنقاش مع ذلك. لكن هذا لا يعني أنه صحيح. إذا كان لدي سبب للتفكير بخلاف ذلك، فأنا على استعداد لقول ذلك، ولكن ما هو السبب؟
أكتوبر مسألة مختلفة ولدي رأي فيها.
احتمالات CME Fedwatch لشهر أكتوبر 2026 اعتبارًا من 2026-07-05
- خفض سعر الفائدة: 0.00 بالمئة
- ستاند بات: 36.2 بالمئة
- ارتفاع واحد على الأقل: 63.8 بالمائة
- ارتفاعان أو أكثر: 18.3 بالمائة
سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي كارهًا لرفع أسعار الفائدة مرتين قبل الانتخابات مباشرة. وسيكون قلقا للغاية بشأن رفع الفائدة في اجتماع 26 أكتوبر ما لم يكن هناك جحيم التضخم المستعر.
لا يوجد اجتماع في أغسطس، لذا فإن أفضل فرصة للتنزه هي سبتمبر أو يوليو. بالنسبة لشهر سبتمبر، هناك فرصة بنسبة 53% لرفع أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل. اثنان بحلول سبتمبر يعني ارتفاع الأسعار في يوليو (فرصة 21.9 بالمائة) وسبتمبر.
احتمالات رفع سعر الفائدة قبل الانتخابات
- تبلغ احتمالات السوق 63.8 بالمائة من ارتفاع واحد على الأقل. قد يكون هذا مرتفعًا قليلاً إذا تم خصم شهر أكتوبر. سبتمبر يقترب من قلب العملة.
- التوقع الفني واضح (لكنه قد يكون خاطئا). الصورة الأساسية هي مزيج من الطين.
- من الناحية العملية، لا تتوقع سوق السندات ولا أسواق العقود الآجلة أن تكون الخطوة التالية هي خفض سعر الفائدة، فلماذا أفعل ذلك؟
نظرًا لعدم وجود أي شيء آخر مقنع، أعتقد أن احتمالات الرهان هي أن الخطوة التالية قد انتهت. إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن السبب الأكثر ترجيحًا سيكون وظيفة كبيرة أو ضعفًا اقتصاديًا على عكس كل شيء قادم.
ومن هذا المنظور فإن تقارير مؤشر أسعار المستهلكين ونفقات الاستهلاك الشخصي وتقارير الوظائف في يوليو/تموز وأغسطس/آب وسبتمبر/أيلول سوف تحدد النتيجة في اجتماع السادس عشر من سبتمبر/أيلول، مع تعليق بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول.
المشاركات ذات الصلة
2 يوليو 2026: الاقتصاد يضيف 57 ألف وظيفة فقط في يونيو، ومراجعات سلبية ضخمة
انخفض التوظيف بمقدار 507000. وانخفض معدل البطالة بسبب انخفاض القوة العاملة بمقدار 720.000.
لم تعد شركات الترفيه والضيافة تضيف وظائف وفقًا لتقريرين. هذا تغيير كبير.
3 يوليو 2026: الاتجاه المثير للقلق في خلق فرص العمل في مجال الرعاية الصحية ولماذا هو سيء
تمثل الرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية غالبية فرص العمل في الولايات المتحدة لمدة ثلاث سنوات متتالية.
5 يوليو 2026: يحوم مؤشر كيس شيلر الوطني لأسعار المنازل بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق
أسعار المنازل لا تزال في طبقة الستراتوسفير، والمعاملات في الحضيض.
25 يونيو 2026: ارتفاع معدل التضخم على أساس سنوي بنسبة 4.1% على أساس سنوي، وتجاوز بنك الاحتياطي الفيدرالي الهدف لمدة 63 شهرًا متتاليًا
هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي هو 2.0 في المئة، والفعلي هو 4.1 في المئة، بزيادة 0.4 في المئة عن الشهر الماضي.
