ومع ذلك، تشير المبيعات المحلية الخاصة إلى فرط النشاط الاقتصادي.
أفاد BEA أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ارتفع بمعدل سنوي قدره 1.5 في المائة في الربع الثاني من عام 2026 (أبريل ومايو ويونيو). وفي الربع الأول، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.1 في المئة.
الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني وGDI
- الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 1.5%
- المبيعات النهائية الحقيقية: 2.2%
- المبيعات المحلية الخاصة النهائية الحقيقية: 3.9%
- المبيعات المحلية النهائية الحقيقية: 3.1%
- GDI الحقيقي: غير متوفر
الدخل المحلي الإجمالي الحقيقي (GDI) غير متوفر في الإصدار المسبق (الأول) من هذا الربع.
الفرق بين الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والمبيعات النهائية الحقيقية هو التغير في المخزونات الخاصة (CIPI) الذي يصل إلى الصفر بمرور الوقت.
وبالتالي فإن المبيعات النهائية الحقيقية هي مقياس أفضل من الأرقام المعلن عنها على نطاق واسع.
يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي على المبيعات المحلية الخاصة النهائية الحقيقية والتي بلغت 3.9 بالمائة سنويًا.
الناتج المحلي الإجمالي مقابل GDI
الناتج المحلي الإجمالي وGDI هما مقياسان لنفس الشيء. يجب أن يتطابق الدخل من المبيعات مع المنتجات المنتجة.
ويطلق BEA على الفرق اسم “التناقض الإحصائي”.
منذ الربع الرابع من عام 2022، كان الناتج المحلي الإجمالي أعلى باستمرار من GDI.
هل الدخل أقل من الواقع أم أن الناتج المحلي الإجمالي مبالغ فيه؟ يمكن أن يكون قليلا من كل منهما. يمكن أن يكون التهرب الضريبي والاقتصاد السري.
ويؤدي التهرب الضريبي إلى خلق دخل غير مسجل (مفقود من GDI) ومعاملات تحت الطاولة (مفقودة من الناتج المحلي الإجمالي).
إن مقياس الناتج المحلي الإجمالي الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا (والأبحاث الأساسية التي أجراها أروبا، وديبولد، وناليوايك وآخرون) يعطي وزناً ذا معنى لمؤشر النمو العالمي. وفي الوقت الحقيقي، كان أداء GDI في كثير من الأحيان أفضل في اكتشاف بداية وشدة الركود مقارنة بتقديرات الناتج المحلي الإجمالي الأولية.
وأنا أؤيد خبراء الاقتصاد الذين يعتقدون أن مؤشر النمو العالمي يمثل مجموعة أفضل من الأرقام، ولكن ليس إذا كان الجواب هو التهرب الضريبي وعدم الإبلاغ عن الدخل.
ومن الناحية العملية، أظن أن كلا الرقمين خاطئان.
إن حجم واستمرارية فجوة ما بعد عام 2022 كبير بما يكفي بحيث من المرجح أن تؤدي المراجعات السنوية والشاملة المستقبلية إلى تحريك إحدى السلسلتين أو كلتيهما.
ويتلخص النهج الأكثر أماناً في حساب متوسط الأرقام (أو استخدام الناتج المحلي الإجمالي زائداً) بدلاً من التعامل مع أي من السلسلتين باعتباره المقياس “الحقيقي” الوحيد.
المساهمات في الناتج المحلي الإجمالي
المساهمات في تقدم الناتج المحلي الإجمالي
- خدمات PCE: 1.04 نقطة
- سلع نفقات الاستهلاك الشخصي: 1.08 نقطة مئوية
- الحكومة: -0.14 نقطة مئوية
- الاستثمار السكني: 0.05 نقطة مئوية
- الاستثمار غير السكني: 1.15 نقطة مئوية
- مؤشر CIPI: -0.67 للأسفل
- الصادرات: 0.50 نقطة مئوية
- الواردات -1.51 ب
الواردات والصادرات
الواردات لا تطرح من الناتج المحلي الإجمالي. ليس لها أي تأثير على الناتج المحلي الإجمالي على الإطلاق. يفسر الحرف D في الناتج المحلي الإجمالي السبب.
ويطرح BEA الواردات لأن افتراضه الأولي هو أن جميع المبيعات محلية.
وإلا فإن BEA سيحاول معرفة أشياء مثل “ما هي النسبة المئوية لهذه المطرقة من هوم ديبوت محليًا؟”
تأملات في الاقتصاد
إن الناتج المحلي الإجمالي متخلف، ولكن استناداً إلى المبيعات المحلية الخاصة، فإن الاقتصاد يعاني من فرط النشاط. 3.9% من المبيعات المحلية الخاصة النهائية رقم ضخم.
بنك الاحتياطي الفيدرالي وراء المنحنى. وكان هذا هو رد فعل السوق بالأمس عندما أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مؤقتًا بدلاً من رفعها.
ومع ذلك، فإن ضغوط المستهلك واضحة ومتزايدة. إنه إعداد يشبه الركود التضخمي.
المشاركات ذات الصلة
26 مايو 2026: يمكن مقارنة ضغوط الائتمان الاستهلاكي بالركود الكبير
بلغت حالات التأخر في السداد التلقائي مستوى قياسيًا جديدًا وبطاقات الائتمان تقترب من مستوى قياسي.
29 يوليو 2026: يحاول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي شرح لماذا لا يعد التوقف المؤقت لسعر الفائدة بمثابة توقف مؤقت
امنح ورش درجة A+ لتجنب الأسئلة.
29 يوليو 2026: السوق يقول لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش “لقد أفسدت الأمر بالفعل”
عائد السندات الطويلة الأجل لمدة 30 عامًا هو الأعلى منذ 19 عامًا
